چه چیزی در انتظار قیمت طلا پس از رکورد تاریخی جدید است؟

طلا این هفته به رکورد تاریخی جدیدی دست یافت و برای اولین بار قیمت آن از ۲,۹۰۰ دلار برای هر اونس عبور کرد، که این افزایش به دنبال تشدید تنش‌های تجاری رخ داد. این جهش بزرگ پس از آن رخ داد که رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در آخر هفته به احتمال وضع تعرفه ۲۵ درصدی بر تمامی واردات فولاد و آلومینیوم از کشورهای دیگر اشاره کرد.

با وجود این عملکرد بی‌سابقه، جو ماهر، اقتصاددان در شرکت Capital Economics، پیشنهاد می‌دهد که این افزایش ممکن است نتواند مدت زیادی ادامه یابد. فلزات گرانبها یکی از بهترین دارایی‌ها در سال ۲۰۲۵ بوده‌اند، علیرغم عدم حمایت از سوی عواملی مانند دلار آمریکا و بازده واقعی.

همبستگی معکوس معمول بین بازده اوراق قرضه ده ساله خزانه‌داری ایالات متحده (TIPS) و قیمت طلا اخیراً ضعیف شده است. ماهیر در این باره گفت: «ما گمان می‌کنیم که طلا از نگرانی‌های سرمایه‌گذاران در مورد احتمال جنگ تجاری دیگر بهره‌مند شده است.»

او افزود: «نگرانی‌ها در مورد اینکه طلا ممکن است در میان درگیری‌های جنگ تجاری گرفتار شود، شاید باعث شده باشد که سرمایه‌گذاران آمریکایی طلا خریداری کنند تا از هر تعرفه‌ای که ممکن است واردات طلا به آمریکا را تحت تأثیر قرار دهد، پیشی بگیرند. این می‌تواند بخشی از توضیح تجمع اخیر طلا در بورس کامکس (COMEX) ایالات متحده باشد. »

با این حال، این اقتصاددان اشاره می‌کند که نگرانی‌های اخیر در مورد تعرفه‌ها تنها بخشی از انحراف وسیع‌تر از عوامل سنتی بازار طلا هستند. خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی یکی از عوامل مهم بوده است، احتمالاً به عنوان استراتژی برای کاهش آسیب‌پذیری در برابر تحریم‌های ایالات متحده، همانطور که پس از مسدود شدن حدود ۳۰۰ میلیارد دلار از ذخایر روسیه توسط ایالات متحده و متحدانش پس از حمله روسیه به اوکراین مشاهده شد.

علاوه بر این، کسری بزرگ مالی ایالات متحده همراه با اظهارات اخیر رئیس‌جمهور ترامپ در مورد بدهی ملی ممکن است بر اعتماد مدیران ذخایر تأثیر گذاشته باشد. یکی دیگر از عواملی که ماهیر به آن اشاره می‌کند، تقاضای قوی برای طلا از چین است، که نه تنها از سوی بانک مرکزی این کشور، بلکه توسط سرمایه‌گذاران خصوصی چینی در جستجوی گزینه‌های سرمایه‌گذاری مناسب، تقویت می‌شود.

در حالی که Capital Economics اذعان دارد که عوامل غیر سنتی ممکن است به حمایت از ارزش طلا در کوتاه‌مدت ادامه دهند، پیش‌بینی می‌کند که تنوع ذخایر بانک‌های مرکزی به آهستگی پیش خواهد رفت و قیمت بالای طلا ممکن است برخی از سرمایه‌گذاران را دلسرد کند.

علاوه بر این، این شرکت انتظار دارد که بازده اوراق خزانه‌داری بلندمدت در سال جاری افزایش یابد و پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۲,۷۵۰ دلار کاهش یابد.